Tăng vốn và lỗ vốn

Nhiều đầu tư mang rủi ro đáng kể mà nhà đầu tư sẽ có thể mất một phần hoặc toàn bộ vốn đầu tư. Ví dụ, đầu tư vào cổ phiếu công ty cổ phần đưa vốn vào rủi ro. Giá trị của một chứng khoán cổ phần phụ thuộc vào một người nào đó sẵn sàng trả tiền cho nó bao nhiêu ở một thời điểm nhất định. Không giống như vốn đầu tư vào một tài khoản tiết kiệm, giá trị (giá) vốn của một chứng khoán cổ phần liên tục thay đổi. Nếu giá cả tương đối ổn định, các cổ phiếu được cho là có "biến động thấp". Nếu giá thường xuyên thay đổi rất nhiều, cổ phiếu có "biến động cao". Tất cả các cổ phiếu chứng khoán đều có một số biến động, và sự thay đổi trong giá trực tiếp ảnh hưởng đến tỷ suất hoàn vốn đối với các khoản đầu tư chứng khoán.

Hoàn vốn cổ phiếu thường được tính cho thời gian nắm giữ như một tháng, một quý hoặc một năm.

Tái đầu tư khi vốn có rủi ro: Tỉ suất hoàn vốn và lợi suất

Ví dụ: Cổ phiếu có biến động thấp và cổ tức đều đặn hàng quý, được tái đầu tư

Kết thúc:	Quý 1	Quý 2	Quý 3	Quý 4
Cổ tức	$1	$1.01	$1.02	$1.03
Giá cổ phiếu	$98	$101	$102	$99
Cổ phần mua thêm	0.010204	0.01	0.01	0.010404
Tổng số cổ phần nắm giữ	1.010204	1.020204	1.030204	1.040608
Giá trị đầu tư	$99	$103.04	$105.08	$103.02
hàng quý	-1%	4.08%	1.98%	-1.96%

Lợi suất là tỷ suất hoàn vốn "kép" bao gồm ảnh hưởng của tái đầu tư tiền lãi hoặc cổ tức.

Bên phải là một ví dụ về đầu tư chứng khoán của một đầu tư cổ phiếu được mua vào đầu năm với giá 100 USD.

• Cổ tức hàng quý được tái đầu tư tại giá cổ phiếu cuối quý.
• Số lượng cổ phần được mua mỗi quý = (cổ tức) / (Giá cổ phiếu).
• Giá trị đầu tư cuối cùng 103,02 đô-la là một lợi suất 3,02% trên đầu tư ban đầu là 100 đô-la. Đây là lợi suất "kép", và hoàn vốn này có thể được coi là hoàn vốn trên đầu tư 100 đô-la.

Để tính toán tỉ suất hoàn vốn, các nhà đầu tư bao gồm cổ tức tái đầu tư trong tổng mức đầu tư. Các nhà đầu tư nhận được tổng cộng 4,06 đô-la cổ tức trong năm, tất cả đều được tái đầu tư, vì vậy số lượng đầu tư tăng 4,06 đô-la.

• Tổng vốn đầu tư = Chi phí Cơ sở = $ 100 đô-la + 4,06 đô-la = 104,06 đô-la.
• Tăng vốn/lỗ vốn = 103,02 đô-la - 104,06 đô-la = - 1.04 đô-la (mất vốn)
• (4,06 đô-la cổ tức - 1,04 đô-la lỗ vốn) / 104,06 đô-la tổng vốn đầu tư = 2,9% ROI

Bất lợi của tính toán ROI này là nó không đưa vào tài khoản thực tế là không phải tất cả số tiền đã được đầu tư trong cả năm (tái đầu tư cổ tức xảy ra trong suốt cả năm). Lợi thế là: (1) nó sử dụng chi phí đầu tư cơ sở, (2) nó cho thấy rõ ràng tăng thêm nào là do cổ tức và tăng thêm/giảm đi nào là do tăng vốn/lỗ vốn, và (3) hoàn vốn thực tế 3,02 đô-la được so sánh với đầu tư thực tế của 104,06 đô-la.

Cho các mục đích thuế thu nhập của Mỹ, nếu cổ phần được bán vào cuối năm, cổ tức sẽ là 4,06 đô-la, chi phí đầu tư cơ sở sẽ là 104,06 đô-la, giá bán sẽ là 103,02 đô-la, và mất vốn sẽ là 1,04 đô-la.

Vì tất cả hoàn vốn được tái đầu tư, ROI cũng có thể được tính như một hoàn vốn lãi kép liên tục hoặc hoàn vốn lô-ga-rít. Tỷ suất hoàn vốn lãi kép liên tục là ghi nhận tự nhiên của giá trị đầu tư cuối cùng chia cho giá trị đầu tư ban đầu:

• V i {\displaystyle V_{i}} là đầu tư ban đầu (100 đô-la)
• V f {\displaystyle V_{f}} là giá trị cuối cùng (103.02 đô-la)

ROI Log = ln ⁡ ( V f V i ) = ln ⁡ ( 103.02 100 ) = 2.98 % {\displaystyle {\text{ROI}}_{\text{Log}}=\ln \left({\frac {V_{f}}{V_{i}}}\right)=\ln \left({\frac {103.02}{100}}\right)=2.98\%} .

Hoàn vốn của quỹ tương hỗ và công ty đầu tư

Các quỹ tương hỗ, quỹ giao dịch trao đổi (ETF), và các đầu tư được cổ phần hóa khác (chẳng hạn như tín thác đầu tư đơn vị hay UIT, các tài khoản tách biệt bảo hiểm và các sản phẩm biến thể liên quan như các hợp đồng variable universal life insurance và các hợp đồng variable annuity, và các quỹ trộn lẫn được ngân hàng tài trợ, các quỹ lợi ích tập thể, hay các quỹ tín thác phổ thông) về cơ bản là các danh mục chứng khoán đầu tư phong phú như cổ phiếu, trái phiếu và các công cụ thị trường tiền tệ được cổ phần hóa bằng cách bán cổ phần hay các đơn vị quỹ cho nhà đầu tư. Các nhà đầu tư và các bên khác quan tâm để biết cách đầu tư được thực hiện trong những thời kỳ khác nhau.

Hiệu quả thường được tính bằng tổng hoàn vốn của quỹ. Trong những năm 1990, nhiều công ty quản lý quỹ khác nhau được quảng cáo các tổng hoàn vốn khác nhau - một số là tổng hoàn vốn tích lũy, một số là tổng hoàn vốn trung bình, một số có hay không có khấu trừ các gánh nặng bán hàng hoặc hoa hồng, vv. Để tạo sân chơi và giúp đỡ nhà đầu tư so sánh hiệu quả hoạt động của một quỹ này với một quỹ khác, các Ủy ban chứng khoán Hoa Kỳ (SEC) đã bắt đầu đòi hỏi các quỹ phải có tính toán và báo cáo các tổng hoàn vốn dựa trên một công thức tiêu chuẩn được gọi là "tổng hoàn vốn theo tiêu chuẩn của SEC" là tổng hoàn vốn trung bình hàng năm giả định tái đầu tư cổ tức và các phân phối và trích khấu gánh nặng bán hàng hoặc chi phí bán hàng. Các quỹ có thể tính toán và quảng cáo các hoàn vốn trên căn cứ khác (được gọi là hoàn vốn "phi tiêu chuẩn"), miễn là họ cũng công bố dữ liệu hoàn vốn "tiêu chuẩn" không kém nổi bật.

Tiếp theo điều này, dường như các nhà đầu tư, những người đã bán cổ phần quỹ của họ sau khi một sự gia tăng lớn trong giá cổ phần này trong cuối những năm 1990 và đầu những năm 2000 đã không biết gì về cách tác động đáng kể của thuế thu nhập/tăng vốn trên "tổng" thu nhập quỹ của họ. Có nghĩa là, họ có rất ít ý tưởng về sự khác biệt giữa thu nhập "tổng" (hoàn vốn trước thuế) và thu nhập "ròng" (hoàn vốn sau thuế) có thể là đáng kể như thế nào. Trong phản ứng đối với sự thiếu hiểu biết rõ ràng này của nhà đầu tư, và có lẽ vì lý do khác, SEC đã ra các quy định tiếp tục yêu cầu các quỹ tương hỗ công bố trong bản cáo bạch hàng năm của họ, trong số những thứ khác, tổng thu nhập trước và sau tác động của thuế thu nhập cá nhân liên bang Mỹ. Và hơn nữa, hoàn vốn sau thuế sẽ bao gồm 1) hoàn vốn trên một tài khoản chịu thuế giả định sau khi trừ thuế trên cổ tức và các phân phối tăng vốn nhận được trong các thời kỳ minh họa và 2) những tác động của các mục trong khoản 1) cũng như giả định toàn bộ cổ phần đầu tư đã được bán ra vào cuối kỳ (thực hiện tăng/giảm vốn do thanh lý các cổ phần này). Những hoàn vốn sau thuế này tất nhiên sẽ chỉ áp dụng cho các tài khoản chịu thuế và không áp dụng cho các tài khoản hoãn thuế thu nhập hoặc tài khoản hưu trí như IRA.

Cuối cùng, trong những năm gần đây, các báo cáo tài khoản môi giới "cá nhân hoá" đã được yêu cầu bởi các nhà đầu tư. Nói cách khác, các nhà đầu tư đang nói nhiều hơn hoặc ít hơn rằng các thu nhập quỹ có lẽ không phải là các hoàn vốn tài khoản thực tế của họ có, dựa trên lịch sử giao dịch tài khoản đầu tư thực tế. Điều này là do các đầu tư có thể đã được thực hiện vào những ngày khác nhau và mua sắm và rút bổ sung có thể đã xảy ra khác nhau về số lượng và ngày giờ và do đó là duy nhất đối với tài khoản cụ thể. Hiện ngày càng có nhiều quỹ và công ty môi giới cung cấp các thu nhập tài khoản cá nhân trên các báo cáo tài khoản của nhà đầu tư để đáp ứng nhu cầu này.

Với việc xét đến cùng đó, đây là cách các thu nhập cơ bản và lãi/lỗ hoạt động trên một quỹ tương hỗ. Quỹ ghi nhận thu nhập đối với cổ tức và tiền lãi thu được mà thường làm gia tăng giá trị của các cổ phần quỹ tương hỗ, trong khi các chi phí mặt khác có tác động bù trừ đến giá trị cổ phần này. Khi các khoản đầu tư của quỹ tăng giá trị thị trường, thì cũng làm ra giá trị cho cổ phần (hoặc đơn vị) quỹ thuộc sở hữu của nhà đầu tư. Khi các khoản đầu tư của quỹ tăng (giảm) giá trị thị trường, thì giá trị cổ phiếu quỹ cũng tăng (hoặc giảm). Khi quỹ bán các khoản đầu tư để có lợi nhuận, nó chuyển hoặc tái phân loại lợi nhuận trên giấy hoặc thu nhập chưa thực hiện đó vào một thu nhập thực tế hay thu nhập thực hiện. Việc bán này không ảnh hưởng đến giá trị của cổ phần quỹ nhưng nó đã được phân loại lại một phần của giá trị của nó từ một thùng nỳ sang một thùng khác trên sổ sách của quỹ - điều này sẽ có tác động tương lai tới các nhà đầu tư. Ít nhất mỗi năm, một quỹ thường trả cổ tức từ thu nhập ròng của nó (thu nhập trừ đi chi phí) và tăng vốn ròng được thực hiện ra cho các cổ đông như một yêu cầu IRS. Bằng cách này, quỹ không trả tiền thuế mà là tất cả các nhà đầu tư trong các tài khoản chịu thuế làm. Giá cả cổ phần quỹ tương hỗ thường được định giá trị mỗi ngày các thị trường cổ phiếu hoặc trái phiếu mở và thường là giá trị của một cổ phần là giá trị tài sản ròng của các cổ phần quỹ các nhà đầu tư nắm giữ.

Tổng hoàn vốn

Phần này đề cập tổng hoàn vốn mà không có tác động của thuế thu nhập cá nhân liên bang Mỹ và thuế tăng vốn.

Tổng hoàn vốn báo cáo của quỹ tương hỗ giả định tái đầu tư cổ tức và các phân phối tăng vốn. Có nghĩa là, số tiền được phân phối được sử dụng để mua các cổ phần bổ sung của các quỹ như của kỳ hạn tái đầu tư/cổ tức thêm. Tỷ lệ hay hệ số tái đầu tư này dựa trên tổng số các phân phối (cổ tức cộng với tăng vốn) trong từng thời kỳ.

• Y e a r 1 R e i n v e s t m e n t F a c t o r = Y e a r 1 T o t a l D i s t r i b u t i o n Y e a r 1 S h a r e P r i c e + 1 {\displaystyle \mathrm {Year\;1\;Reinvestment\;Factor\;=\;{\frac {Year\;1\;Total\;Distribution}{Year\;1\;Share\;Price}}\;+\;1} }

• Y e a r 2 R e i n v e s t m e n t F a c t o r = Y e a r 2 T o t a l D i s t r i b u t i o n × Y e a r 1 R e i n v e s t m e n t F a c t o r Y e a r 2 S h a r e P r i c e + 1 {\displaystyle \mathrm {Year\;2\;Reinvestment\;Factor\;=\;{\frac {Year\;2\;Total\;Distribution\times Year\;1\;Reinvestment\;Factor}{Year\;2\;Share\;Price}}\;+\;1} }

• Y e a r 3 R e i n v e s t m e n t F a c t o r = Y e a r 3 T o t a l D i s t r i b u t i o n × Y e a r 2 R e i n v e s t m e n t F a c t o r Y e a r 3 S h a r e P r i c e + 1 {\displaystyle \mathrm {Year\;3\;Reinvestment\;Factor\;=\;{\frac {Year\;3\;Total\;Distribution\times Year\;2\;Reinvestment\;Factor}{Year\;3\;Share\;Price}}\;+\;1} }

• Y e a r 4 R e i n v e s t m e n t F a c t o r = Y e a r 4 T o t a l D i s t r i b u t i o n × Y e a r 3 R e i n v e s t m e n t F a c t o r Y e a r 4 S h a r e P r i c e + 1 {\displaystyle \mathrm {Year\;4\;Reinvestment\;Factor\;=\;{\frac {Year\;4\;Total\;Distribution\times Year\;3\;Reinvestment\;Factor}{Year\;4\;Share\;Price}}\;+\;1} }

• Y e a r 5 R e i n v e s t m e n t F a c t o r = Y e a r 5 T o t a l D i s t r i b u t i o n × Y e a r 4 R e i n v e s t m e n t F a c t o r Y e a r 5 S h a r e P r i c e + 1 {\displaystyle \mathrm {Year\;5\;Reinvestment\;Factor\;=\;{\frac {Year\;5\;Total\;Distribution\times Year\;4\;Reinvestment\;Factor}{Year\;5\;Share\;Price}}\;+\;1} }

• T o t a l R e t u r n = F i n a l P r i c e × L a s t R e i n v e s t m e n t F a c t o r B e g i n n i n g P r i c e − 1 {\displaystyle \mathrm {Total\;Return\;=\;{\frac {{Final\;Price}\times {Last\;Reinvestment\;Factor}}{Beginning\;Price}}\;-\;1} }

Tổng hoàn vốn hàng năm trung bình (hình học)

Các quỹ tương hỗ của Mỹ đang tính toán tổng hoàn vốn hàng năm trung bình theo quy định của Ủy ban chứng khoán Hoa Kỳ (SEC) trong hướng dẫn để hình thành N-1A (bản cáo bạch quỹ) như là tỷ suất hoàn vốn kép trung bình hàng năm cho các thời kỳ 1 năm, 5 năm và 10 năm (hoặc thời gian thành lập quỹ nếu ngắn hơn) là "tổng hoàn vốn trung bình hàng năm" cho từng quỹ. Công thức sau đây được sử dụng:[5]

P ( 1 + T ) n = E R V {\displaystyle \mathrm {P\left(1+T\right)^{n}=ERV} }

Ở đây:

P = một chi trả ban đầu giả định 1,000 đô-la.

T = tổng hoàn vốn trung bình hàng năm.

n = số năm.

ERV = giá trị khả chuộc cuối cùng của một chi trả 1,000 đô-la được thực hiện vào đầu các kỳ 1-, 5-, hay 10-năm tại cuối các thời kỳ 1-, 5-, hay 10-năm (or fractional portion).

Giải cho T được

T = ( E R V P ) 1 / n − 1 {\displaystyle \mathrm {T=\left({\frac {ERV}{P}}\right)^{1/n}-1} }

Ví dụ

Ví dụ: Số dư quỹ tương hỗ trong thời kỳ bùng nổ với cổ tức thường xuyên hàng năm, được tái đầu tư ở thời điểm phân phối, đầu tư ban đầu 1.000 đô la vào cuối năm 0, giá cổ phần 14,21 đô-la

	Năm 1	Năm 2	Năm 3	Năm 4	Năm 5
Cổ tức mỗi cổ phần	$0.26	$0.29	$0.30	$0.50	$0.53
Phân phối tăng vốn mỗi cổ phần	$0.06	$0.39	$0.47	$1.86	$1.12
Tổng phân phối mỗi cổ phần	$0.32	$0.68	$0.77	$2.36	$1.65
Giá cổ phần vào cuối năm	$17.50	$19.49	$20.06	$20.62	$19.90
Hệ số tái đầu tư	1.01829	1.03553	1.03975	1.11900	1.09278
Số cổ phần nắm giữ trước khi phân phối	70.373	71.676	74.125	76.859	84.752
Tổng phân phối	$22.52	$48.73	$57.10	$181.73	$141.60
Giá cổ phần khi phân phối	$17.28	$19.90	$20.88	$22.98	$21.31
Số cổ phần đã mua	1.303	2.449	2.734	7.893	6.562
Số cổ phần nắm giữ sau khi phân phối	71.676	74.125	76.859	84.752	91.314

• Tổng hoàn vốn = (($19.90 × 1.09278) / $14.21) - 1 = 53.04%
• Tổng hoàn vốn trung bình hàng năm (hình học) = ((($19.90 × 91.314) / $1,000) ^ (1 / 5)) - 1 = 12.69%

Bằng cách sử dụng một tính toán Hoàn vốn thời kỳ nắm giữ, sau 5 năm, một nhà đầu tư đã đầu tư nắm giữ 91.314 cổ phần có giá trị $19.90 mỗi cổ phần. ((($19.90 × 91.314) / $1,000) - 1) / 5 = 16.34% hoàn vốn. Một nhà đầu tư không tái đầu tư nhận được các chi trả tiền mặt tổng cộng $5.78 mỗi cổ phần. ((($19.90 + $5.78) / $14.21) - 1) / 5 = 16.14% hoàn vốn.

Các quỹ tương hỗ bao gồm tăng vốn cũng như cổ tức trong tính toán hoàn vốn của họ. Vì giá thị trường của một cổ phần quỹ tương hỗ dựa trên giá trị tài sản ròng, một phân phối tăng vốn được bù đắp bởi một giảm cân bằng lẫn nhau trong giá trị/giá cổ phần quỹ tương hỗ. Từ quan điểm của cổ đông, một phân phối tăng vốn không phải là một thu được ròng trong tài sản, mà nó là một tăng vốn được thực hiện.